Priklausomybė nuo benzeno importo ir vidaus tolueno perteklius
Kinijos benzeno rinka tebėra iš dalies priklausoma nuo importo, o priklausomybė nuo importo svyruoja apie 15%. Apskaičiuota, kad 2024–2025 m. metinės importo apimtys sieks maždaug 4,3–5,5 mln. tonų, daugiausia iš Azijos tiekėjų, įskaitant Pietų Korėją ir Brunėjų. Nepaisant to, kad Kinija turi didžiausius pasaulyje benzeno gamybos pajėgumus,{7}}apskaičiuotus, kad jie sudaro apie 25–32 mln. tonų
Dėl šios priežasties, kilus pasaulinėms naftos kainoms ir sutrikus laivybai, importo papildymas tampa sunkesnis, o tai padidina kainų jautrumą vidaus benzeno rinkoje.
Priešingai, Kinijos tolueno rinka yra struktūriškai perteklinė. Priklausomybė nuo importo jau sumažėjo iki mažiau nei 1 proc. 2024 m. importas sudarė maždaug 30 000 tonų, o eksportas viršijo 550 000 tonų, todėl Kinija tapo grynąja tolueno eksportuotoja. Eksporto apimtys ir toliau didėjo 2025 m., o regioninės rinkos, tokios kaip Singapūras, Pietų Korėja ir Taivanas, tapo pagrindinėmis kryptimis.
Kinijos integruoti rafinavimo kompleksai, anglies{0}}chemijos gamybos maršrutai ir lankstus disproporcingumo pajėgumas užtikrina didelį tiekimo atsparumą. Tačiau benzeno ir tolueno kainos vis dar pakilo kartu, o tai lemia trys pagrindiniai susiejimo mechanizmai.
Pirma, abu produktai turi bendrą kaštų bazę, gaunamą iš pirminio benzino žaliavų, o tai reiškia, kad žalios naftos kainų šuoliai tiesiogiai padidina ribines gamybos sąnaudas. Antra, Kinijoje plačiai naudojant tolueno disproporciją, toluenas paverčiamas benzenu ir mišriu ksilenu. Kai benzenas yra labai brangus, rafinuotojai padidina neproporcingą veikimo greitį, sumažina tolueno tiekimą ir padidina kainas. Trečia, tam tikrą vaidmenį vaidina rinkos nuotaikos: prekybininkai BTX aromatines medžiagas dažnai traktuoja kaip vieną sektorių, o geopolitiniai pokyčiai linkę paskatinti sinchroninį spekuliacinį pirkimą visame komplekse.
Kovo mėn. kainų pokyčiai aiškiai parodo šį ryšį. Nors benzenas buvo jautresnis tiekimo sutrikimams, toluenas vis tiek laikėsi didesnės sąnaudų{1}}priklausomos tendencijos. Tai paaiškina, kodėl tolueno kainos gali labai pakilti net esant perteklinei pasiūlai šalyje.
Sąnaudų spaudimas MDI ir TDI vertės grandinėms
Aromatinių žaliavų kainų šuolis greitai padidino poliuretano pramonės gamybos sąnaudas. TDI gamyba tiesiogiai priklauso nuo tolueno per nitravimo – TDA – fosgenavimo procesą, todėl ji ypač jautri tolueno kainų pokyčiams. Kita vertus, MDI gamyba grindžiama benzeno grandine (benzenas → nitrobenzenas → anilinas → MDI).
Dėl pastarojo meto žaliavų kainų šuolio PAP gamybos sąnaudos smarkiai padidėjo, o tai prisidėjo prie spartaus PAP vidaus rinkos kainų augimo. Pirmaujantys gamintojai, tokie kaip„Wanhua Chemical“.jau pranešė, kad{0}}kainos koreguojamos pagal išlaidas.
Nors MDI grandinė taip pat susiduria su didesnėmis benzeno sąnaudomis, integruota anilino gamyba Kinijoje suteikia tam tikrą išlaidų buferį. Palyginimui, TDI segmentas patiria didesnį tiesioginį sąnaudų spaudimą, nes augančios tolueno kainos ir greitesnis atsargų mažėjimas slegia veiklos maržas. Apskaičiuota, kad kovo mėn. MDI ir TDI maržos sumažėjo maždaug 15–25 %, palyginti su vasario pabaigos lygiu.
Žemiau esantys poliuretano sektoriai-įskaitant lanksčią putą, dangas ir elastomerus-dabar susiduria su didėjančiu sąnaudų-praėjimo slėgiu. Jei žaliavų kainos išliks aukštos, galutinio{4}}naudojimo pramonės šakos, pvz., buitinė technika, automobilių gamyba ir pastatų izoliacija, gali laikinai sulėtinti pirkimo veiklą, laukiant kainų stabilumo.
Trumpalaikė-perspektyva: padidėjęs nepastovumas per antrąjį ketvirtį
Nuo 2026 m. kovo 16 d. nėra aiškių požymių, kad būtų galima nutraukti ugnį, o tai reiškia, kad geopolitinės rizikos priemokos naftos rinkose greičiausiai išliks. Tikimasi, kad trumpuoju laikotarpiu benzeno ir tolueno kainos išliks nepastovios.
Jei tanklaivių eismas per Hormūzo sąsiaurį palaipsniui atsinaujins iki balandžio pabaigos,{0}}darant prielaidą apie trijų savaičių trukmę,{1}}žaliavos kainos gali sumažėti maždaug 15–25 %. Pagal šį scenarijų benzeno kainos gali grįžti į 6 500–7 000 CNY už toną, o toluenas gali nukristi iki 6 000–6 500 CNY už toną. Tai sumažintų išlaidų spaudimą MDI ir PDI gamintojams ir vėl atvertų pirkimo langus tolesniems pirkėjams.
Tačiau jei konfliktas tęsis ir antrąjį ketvirtį, o žalios naftos kainos ir toliau kils kartu su vidaus priežiūros tvarkaraščiais ir galimu atsargų papildymu, negalima atmesti tolesnio augimo. Pagal tokį scenarijų benzeno kainos gali viršyti 9 000 CNY už toną, o toluenas gali viršyti 8 000 CNY už toną, todėl poliuretano gamintojai turėtų paspartinti sąnaudų perkėlimo{5}} strategijas.
Pagrindiniai rodikliai, kuriuos reikia stebėti, yra kasdienis tanklaivių eismas per Hormūzo sąsiaurį, Pietų Korėjos benzeno eksporto srautai, vidaus tolueno disproporcijos veikimo rodikliai ir TDI bei anilino atsargų lygis.
Kinijos aromatinių medžiagų pramonė gerokai padidino savo atsparumą, integravus didelio masto{0}}rafinavimo ir anglies{1}}chemijos plėtrą. Tačiau žalia nafta tebėra pagrindinis išlaidų veiksnys. Dabartinis JAV ir Irano konfliktas dar kartą pabrėžia Kinijos benzeno rinkos jautrumą importui ir glaudų ryšį tarp benzeno ir tolueno dėl neproporcingo arbitražo.
Pirmąjį 2026 m. pusmetį MDI/TDI pramonei greičiausiai bus būdingos padidėjusios žaliavų sąnaudos ir vis labiau besiskirianti vartotojų paklausa, todėl iniciatyvus rizikos valdymas ir žaliavų apsidraudimas yra labai svarbūs siekiant išlaikyti konkurencingumą.